호주 달러는 동면에 들어가고 있으며 금리와 상품 가격 때문입니다.
패션은 일시적인 현상입니다. 1년 동안 세계를 강타한 것, 모든 사람이 흉내 낸 잡다한 것, 얼마 지나지 않아 나쁜 취향의 절정으로 여겨진다.
얼마 전까지만 해도 강한 통화는 국력과 경제적 우월성을 나타내는 것으로 여겨졌습니다. 많은 나라들이 자국 통화를 미국 달러와 같은 강대국에 고정시키거나 통화 정책을 인위적으로 조작해 환율을 끌어올렸습니다.
거의 40년 전에 호주 달러가 유동화되기 전에 통화 가치 하락은 정치적 자살과 유사했습니다.
그것이 떠오른 후에도 호주 달러 약세는 경제 관리를 제대로 반영하지 못한 것으로 간주되었습니다.
패션이 다른 방향으로 진행되면서 새 천년이 시작될 무렵 모든 것이 바뀌 었습니다.
주요 경제국들은 모두 자국 통화를 억제하려고 노력했고, 글로벌 금융 위기의 여파로 경쟁국보다 무역 우위를 차지하기 위해 통화를 낮추기 위해 적극적으로 싸웠습니다.
일본이 그 길을 주도했지만 거의 모든 주요 무역 국가가 통화를 낮추기 위해 싸우는 것을 목격하기 전에 미국과 유럽 연합이 빠르게 뒤를이었습니다.
불행히도 우리는 총격에 휘말렸습니다. 글로벌 금융위기의 여파로 호주 달러는 부동액 최고치까지 급등하여 경제에 심각한 피해를 입혔습니다. 미국 달러와 0.86유로에 대해 $US1.10 정도를 기록했습니다.
지금은 반대 방향으로 달리고 있습니다. 2017년 이후 무역 흑자를 기록하고 올해 10년 만에 처음으로 예산 흑자를 기록했음에도 불구하고 Aussie는 미끄러지고 있습니다.
원자재와 이자율이라는 두 가지 이유로 굳어질 것으로 보이는 추세입니다.
상품 통화의 붕괴
우리가 어디로 가고 있는지 이해하려면 우리가 어디에 있었는지 파악해야 합니다.
호주는 막대한 양의 광물, 에너지 및 식품을 나머지 세계로 운송하는 주요 무역 국가일 수 있지만 상대적으로 작은 경제 규모입니다.
그것은 우리 통화를 세계에서 가장 활발하게 거래되는 통화 중 하나로 만들었습니다. 철광석, 석탄, 가스, 밀 등의 가격 요인에 의해 영향을 받지만 정부나 중앙 은행이 조작할 여지는 거의 없습니다.
t는 또한 가장 변동성이 큰 것 중 하나입니다. 1980년대 중반 당시 재무장관이었던 폴 키팅(Paul Keating)이 중요한 개혁을 시행하지 않으면 “바나나 공화국”이 될 수 있다고 경고한 직후, 잠시 동안 0.5달러 아래로 떨어졌습니다. 2001년 9월 뉴욕 세계 무역 센터에 대한 테러 공격이 세계 무역을 탈선시키겠다고 위협한 후 다시 그곳으로 갔다.
세계금융위기 이후 중국은 경기부양에 막대한 현금을 쏟아부었고 철광석 가격을 급상승시켰으며 국민소득을 증대시켰다. 우리 달러는 그 파도를 타고 새로운 포스트 플로트 높이로 치솟았습니다.
두 가지 효과가 있었습니다. 첫 번째는 새로운 광산을 건설하고 기존 광산을 확장하기 위해 막대한 양의 외화가 호주로 유입되었다는 것입니다. 그리고 우리의 이자율은 다른 선진국보다 훨씬 높았으며, 상당한 수익을 추구하는 막대한 양의 글로벌 자본을 끌어들였습니다.
그것은 Aussie를 더욱 강화했습니다. 그리고 그것이 서류상으로는 우리를 그 어느 때보다 훨씬 더 부유하게 만들었을지 모르지만, 그것은 경제를 공허하게 만드는 쇠약한 영향을 미쳤습니다.
더 오래 지속되는 호주 달러의 강세는 현지 제조 산업을 칼에 찔렀습니다. 더 이상 아시아, 특히 중국의 값싼 수입품과 경쟁할 수 없었습니다. 그리고 그것은 전통적으로 국민 소득의 기관실이었던 동부 국가들이 허둥대는 반면 서부가 번영하는 “2단 경제”를 낳았습니다.
다시 한 번 흐름이 바뀌고 있습니다. 중국 경제가 어려움을 겪고 있다. 부동산 부문은 엉망이고, 청년 실업률은 치솟고, 인구는 동시에 줄어들고 노령화되고 있으며, 정부 기관은 부채에 허덕이고 있습니다.
톤당 106달러인 철광석 가격은 2년 전의 절반 수준이며, 이러한 추세는 글로벌 생산량이 증가함에 따라 중장기적으로 계속될 것으로 보입니다.
금리의 딜레마
2018년에 이상한 일이 일어났습니다. 호주 금리가 갑자기 미국 금리 아래로 떨어졌습니다.
누구나 기억할 수 있는 한, 우리는 소규모 경제로서 항상 수입보다 더 많은 투자를 했고 부족분을 해외에서 차입해야 했기 때문에 단기 금융 시장 금리에 항상 큰 프리미엄이 있었습니다. 그것은 호주 달러를 상승시켰습니다.
그러나 자원 붐 동안 새로운 광산에 대한 모든 투자는 많은 수입을 가져오기 시작했고 2017년부터는 광산 확장이 완료되어 더 이상 차입금이 줄어들었습니다.
그래서 더 높은 금리를 이용하기 위해 유입되는 돈이 줄어들면서 달러가 줄어들었습니다.
이 그래프에서 볼 수 있습니다. 0보다 큰 금액은 우리가 외국인에게 여기에 돈을 보관하도록 제공해야 했던 미국 자금 시장에 대한 프리미엄을 나타냅니다.
팬데믹이 닥쳤을 때 우리를 포함한 모든 사람들이 금리를 0으로 인하했습니다.
미국과 동등하다. 우리는 여전히 그렇기 때문에 선이 0 주위를 맴돌고 있습니다.
그러나 현재 인플레이션과의 세계적 전쟁에서 호주 중앙은행은 4.1%의 현금 금리로 금리 인상을 중단할 것이라는 신호를 보냈고 미국 연방 준비 은행은 5.5% 이상으로 추가 인상을 계속할 가능성이 있습니다.
그럴만한 이유가 있습니다. 우리 가계 부문은 미국 가계보다 훨씬 더 큰 모기지 인상으로 타격을 입어 가계 지출이 급감하는 모습을 보이고 있다.
우리의 상대적으로 낮은 금리는 투기 자금이 더 나은 수익을 위해 미국과 유럽을 바라보기 때문에 호주 달러에 부담이 될 것입니다.
약한 통화의 장점
시간이 좀 걸렸지만, 우리 투표자들은 더 이상 “내 것이 네 것보다 크다”라는 오래된 만트라에 가입하지 않습니다.
약한 통화는 엄청난 이익을 가져다 줄 수 있습니다. 그것은 수입품을 더 비싸게 만들고 따라서 인플레이션을 승리하기 더 힘든 싸움으로 만들 수 있지만 수출품을 더 경쟁력 있게 만듭니다.
강한 달러가 우리 제조업 부문을 비워낸 것처럼, 특히 세계가 전기화 및 재생 에너지를 중심으로 한 신기술로 전환함에 따라 장기간의 약세는 지역 제조업의 부활을 가져올 수 있습니다.
또한 세계 경제가 둔화되거나 심지어 경기 침체로 기울어지면 더 많은 호주인을 고용할 수 있습니다.
우리의 부동 통화는 1983년 12월 13일 처음 거래 화면에 등장한 이후로 우리에게 큰 도움이 되었습니다. 그러나 그것은 정치적으로나 경제적으로 세계적으로 불안정한 최악의 기간 동안 충격 흡수 장치 역할을 했습니다.
얼마나 낮아질까요? 그것은 이전에 40대로 떨어졌고 다른 때에는 몇 주 만에 거의 절반의 가치가 사라졌습니다.
50년대로의 느린 여행에서 구할 수 있는 것은 두 가지뿐입니다. 미국과 유럽의 경기 침체, 그에 따른 금리 인하, 상품 가격의 급격한 반등.
4시간 전에 게시됨4시간 전에 업데이트됨, 2시간 전에 업데이트됨
The Australian dollar is going into hibernation, and it’s because of interest rates and commodity prices
By business editor Ian Verrender
Posted 4h ago4 hours ago, updated 2h ago2 hours ago
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abc.net.au/news/australian-dollar-hibernation-commodities-interest-rates-economy/102697018
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Fashion is a fleeting phenomenon. What takes the world by storm one year, emulated by all and sundry, is considered the height of bad taste a short time later.
Not so long ago, a strong currency was considered a statement of national strength and economic superiority. Many countries pegged their currency to major powers such as the United States dollar or artificially manipulated their monetary policy to boost the exchange rate.
Before the Australian dollar was floated almost 40 years ago, depreciating the currency was akin to political suicide.
Even after it floated, a weak Aussie dollar was considered a poor reflection of economic management, a scorecard on how the rest of the world rated us.
That all changed around the turn of the new millennium as the fashion ran the other way.
RBA plays wait and see as economy hangs in the balance
Major economies all tried to keep a lid on their currencies and, in the aftermath of the global financial crisis, actively fought to push them lower to gain a trade advantage over rivals.
Japan led the way but was quickly followed by America and the European Union before a global pile on saw almost every major trading nation battling to muscle their currencies lower.
Unfortunately, we were caught in the crossfire. In the aftermath of the GFC, the Australian dollar soared to post-float highs inflicting some serious damage on the economy. It hit around $US1.10 against the greenback and 0.86 Euros.
Now, it’s running the other way. Despite running trade surpluses since 2017 and this year clocking up the first budget surplus in more than a decade, the Aussie is on the slide.
It’s a trend that looks likely to become entrenched for two reasons: commodities and interest rates.
Crash of the commodity currency
To understand where we’re headed, you need to get a grip on where we’ve been.
Australia may be a major trading nation, shipping vast amounts of minerals, energy and food to the rest of the world, but we are a relatively small economy.
That’s made our currency one of the world’s most actively traded. It’s buffeted by pricing factors – for iron ore, coal, gas and wheat – but with little room for manipulation from our government or central bank.
Bread dread as wheat prices spike
It’s also one of the most volatile. In the mid-1980s, shortly after then-treasurer Paul Keating warned we could end up a “banana republic” if we didn’t implement critical reforms, it briefly dropped below $US0.50. It went there again in September 2001 after the terrorist attacks on New York’s World Trade Centre threatened to derail global trade.
In the aftermath of the GFC, China threw mountains of cash at stimulating its economy, sending iron ore prices into the stratosphere and boosting our national income. Our dollar rode that wave, soaring to new post float heights.
That had two effects. The first was that huge amounts of foreign money flowed into Australia to build new mines and expand existing ones. And our interest rates remained much higher than the rest of the developed world, which also attracted vast amounts of global capital seeking out a decent return.
That boosted the Aussie even further. And while that may have on paper made us much wealthier than we had ever been, it had the debilitating effect of hollowing out the economy.
That stronger for longer Aussie dollar put the local manufacturing industry to the sword. It could no longer compete with cheap imports from Asia, particularly China. And it gave rise to the “two speed economy”, where the eastern states, which traditionally had been the engine room of national income, floundered as the west flourished.
Once again, the tide is turning. China’s economy is struggling. Its property sector is a mess, youth unemployment is soaring, its population is simultaneously shrinking and ageing and its government agencies are drowning in debt.
Iron ore prices, at $US106 a tonne, are half their level of two years ago, a trend that looks set to continue into the medium and longer term as global production ramps up.
The interest rate dilemma
An unusual thing happened in 2018. Australian interest rates suddenly dropped below America’s.
Why economists always get it wrong
For as long as anyone could remember, we’d always had a large premium on our money market rates because, as a small economy, we’d always invested more than we earned and so we needed to borrow the shortfall offshore. That boosted the Aussie dollar.
But all that investment in new mines during the resources boom started delivering a great deal of income and from 2017 on, we no longer were borrowing as much, given the mine expansions were completed.
And so, with less money flowing in to take advantage of higher rates, our dollar deflated.
You can see it in this graph. The amount above zero represents the premium to US money markets we’ve had to offer foreigners to park their money here.
When the pandemic hit, and everyone including us slashed interest rates to zero, we were pretty much on a par with the US. We still are which is why the line is hovering around zero.
But it now seems likely that, in the global battle against inflation, the Reserve Bank of Australia has signalled an end to rate hikes with a cash rate of 4.1 per cent whereas the US Federal Reserve may continue with further lifts beyond 5.5 per cent.
There are good reasons for that. Our household sector has taken a beating from mortgage hikes, far greater than American households, which is showing up in a sharp fall in household spending.
Our relatively lower interest rates will weigh on the Australian dollar as speculative money looks to the US and Europe for better returns.
The advantages of a weak currency
It took a while, but our pollies no longer subscribe to the age old mantra of “mine’s bigger than yours”.
A weaker currency can deliver huge benefits. While it makes imports more expensive, and hence could make inflation a tougher battle to win, it makes exports more competitive.
Why a fall in the Australian dollar may signal good news for mortgage-holders
Just as the strong dollar hollowed out our manufacturing sector, a prolonged bout of weakness may deliver a resurgence in local manufacturing, particularly as the world shifts to new technologies around electrification and renewable energy.
It may also keep more Australians employed if the global economy slows down or even tips into recession.
Our floating currency has served us well since it first hit trading screens on December 13, 1983. It may have gyrated wildly on occasion. But it’s acted as a shock absorber during some of the worst periods of global instability, both politically and economically.
How low will it go? It’s dipped into the 40s before and at other times it has seen almost half its value wiped out in weeks.
Only two things can save it from a slow trip to the 50s; a recession in the US and Europe, and hence lower interest rates there, or a sudden bounce in commodity prices.
Posted 4h ago4 hours ago, updated 2h ago
