호주 기업은 금리와 생활비 압박이 높아지면서 ‘변덕스러운’ 보고 시즌을 맞고 있습니다.

호주 최대 기업의 보고 시즌이 한창이지만 분석가들은 평소보다 “변덕스러운” 해가 지나면 상황이 나빠질 수 있으며 경제가 향하는 방향에 영향을 미칠 수 있다고 경고합니다.

최근까지 호주 기업은 생활비 압박에 거의 영향을 받지 않았지만 소비자는 30년 만에 최악의 상황을 경험하고 있습니다.

올해 대부분의 기간 동안 많은 기업들이 더 높은 이자 상환 비용, 임금 인상 및 전기 요금을 고객에게 전가함으로써 이익 마진을 유지하고 심지어 증가시킬 수 있었습니다.

그러나 지난 1년 동안 준비 은행의 공격적인 금리 인상 이후, 소비자들이 점점 더 높은 임대료나 모기지를 지불하기 위해 저축에 빠져들고 다른 유형의 지출을 줄임에 따라 소매 지출이 급격히 감소했습니다.

이러한 추세는 앞으로 몇 달 동안 더 악화될 가능성이 높으며 기업이 앞으로의 경제적 문제로부터 스스로를 격리하는 것이 점점 더 어려워질 것입니다.

Tribeca Investment Partners의 Jun Bei Liu 포트폴리오 매니저는 “지난 한 달 반 동안 소비자들은 실제로 지출을 멈췄습니다.”라고 말했습니다.

Ms Liu는 많은 기업들이 반기 또는 연간 실적이 양호할 것으로 예상하지만 앞으로는 실적이 약해질 것이라고 경고합니다.

그녀는 “불확실하기 때문에 많은 기업들이 전망 지침을 제시하지 않을 것”이라며 “이는 수익과 마진 하락으로 이어질 것”이라고 말했다.

그녀는 이것이 ASX 상장 회사의 주가 급락으로 이어질 수 있다고 예상합니다.

소매, 의료에 대한 혼합된 기대
분석가들에 따르면 현재의 고금리 환경에서 소비자 지출의 둔화는 소매업체에 업종에 따라 다른 영향을 미칠 것이라고 합니다.

Australian Retirement Trust의 최고 투자 책임자인 Ian Patrick은 “이자율 인상이 소비자에게 더 많은 압력을 가하고 있으며 모기지 서비스에 더 많은 비용을 지출할수록 재량 항목에 대한 지출은 줄어듭니다”라고 말했습니다.

“일반적으로 환대, 백색 가전 및 TV 판매자와 같이 재량 지출에 관여하는 주식은 수익이 감소하는 경향이 있습니다.

“그것은 사람들이 더 이상 ‘사치품 비용’에 쓸 돈이 없기 때문입니다.”

Morgans의 공동 투자 책임자인 Andrew Tang은 주요 가정용품 및 엔터테인먼트 소매업체의 결과를 면밀히 분석할 것이라고 말했습니다.

Mr Tang은 “JB Hi-Fi는 우리가 주시하고 있는 대표적인 주식 중 하나가 될 것”이라고 말했습니다.

“우리는 많은 소매업체의 할인율이 약간 증가한 것을 보았고 일부 자유재량 소매업체의 소비자 지출은 정말 벼랑 아래로 떨어졌습니다.

앞으로 몇 주 안에 Domino’s Pizza, Harvey Norman 및 Super Retail Group(Rebel Sport 및 Super Cheap Auto의 소유주)은 수익을 보고할 임의 소매업체입니다.

의료 회사와 슈퍼마켓은 필수 상품을 판매하기 때문에 견조한 이익을 보고할 것으로 예상되지만 수익에 비해 가격이 너무 높기 때문에 주가는 여전히 크게 하락할 수 있습니다.

“당신은 Coles, Woolworths, CSL 및 Resmed와 같은 시장의 더 방어적인 부문에서 매우 높은 평가를 받았습니다.”라고 Mr Tang이 말했습니다.

“그러나 동시에 매우 침체된 밸류에이션에 있는 광부들과 금융주들을 가지고 있습니다.

“상당히 높아진 밸류에이션과 기대에 부응해야 하는 시장에서 더 비싼 주식 중 일부는 잠재적으로 시장을 실망시킬 수 있습니다.”

이와는 대조적으로 Liu는 의료 부문에 대해 더 낙관적으로 느끼고 있습니다.

그녀는 지난 몇 달 동안 이익 하향 조정을 발표했고 그 결과 주가가 크게 하락한 CSL과 같은 회사가 앞으로 몇 주 안에 회복될 것으로 기대하고 있습니다.

6월 14일, CSL은 현재 회계연도에 약 29억 달러의 수익을 올릴 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

이후 주가는 13%나 급락했지만 Liu는 CSL과 같은 회사가 여전히 “향후 3년 동안 두 자릿수 성장”을 기대하고 있기 때문에 낙관적입니다.

하이 플라이어 급증의 혜택을 누리는 여행
여행 관련 주식은 적어도 단기적으로는 이번 보고 시즌의 “승자” 중 하나가 될 것으로 예상됩니다.

Qantas는 올해 초 최대 24억 8000만 달러의 기록적인 연간 수익을 올릴 것으로 예상했습니다.

한편 플라이트 센터는 연초 이후 주가가 약 59% 급등했다. 이에 비해 광범위한 ASX 200은 1월 이후 6% 상승했습니다.

나브트레이드(nabtrade)의 투자자 행동 책임자인 젬마 데일(Gemma Dale)은 “현재 수요가 매우 강하기 때문에 여행 관련 회사의 주가에서 진정한 강세를 보았다”고 말했다.

“그러나 NAB의 소비자 신뢰 조사를 보면 여행은 소비자들이 줄일 것이라고 말하는 ‘상위 5개’ 항목 중 하나입니다.

“그 사람들에게 진짜 역풍이 있을 수 있습니다

antas and Flight Centre] 소비자들이 ‘지금부터 해외 휴가를 보낼 여유가 없다’고 말하기 때문입니다.

“그리고 당신은 그들이 더 강력한 성장을 기대하고 있는지 아니면 상황이 정말로 둔화될 것인지를 보기 위해 그들의 숫자, 특히 그들의 전망 진술을 보고 싶을 것입니다.”

보험사 호황 예상

예외적으로 실적이 좋을 것으로 예상되는 부문 중 하나는 보험입니다. 보험은 고객에게 더 높은 보험료를 부과하는 반면 비즈니스 비용은 감소하기 때문입니다.

“많은 보험사가 보험료가 10% 상승했지만 비용은 약 2~5%로 줄었습니다.”라고 Mr Tang은 말했습니다.

“그래서 이를 합치면 수익이 10% 증가합니다.

“두 번째로, 많은 보험사가 매우 큰 투자 장부를 가지고 있습니다. 일반적으로 그들은 매우 안전한 국채와 같은 상품에 투자합니다.

“지난 2년 동안 채권 수익률이 거의 0%에서 현재 4%로 상승했습니다.”

상업용 부동산 및 높은 부채 수준
애널리스트들은 재택근무를 선호하는 사무실에서 팬데믹 이후의 변화가 이번 보고 시즌에 수십 개의 기업의 재무 결과에 영향을 미칠 가능성이 있다고 말했습니다.

Dale은 “우리는 입력 가격이 극적으로 상승한 부분을 살펴봐야 합니다.”라고 말했습니다.

“부동산은 정말 좋은 예입니다. 모든 종류의 건설 관련 부문이나 회사는 상당한 압박을 받아왔습니다.

“그들은 일꾼과 보급품을 구하는 것이 정말 어렵다는 것을 알게 되었습니다.

“그러나 이제 구매자들은 이러한 모든 금리 인상으로 인해 많은 압력을 받고 있습니다.

“따라서 Stockland 및 Mirvac과 같은 회사의 결과를 살펴보고 수요가 여전히 있는지 여부를 확인하는 것은 정말 흥미로울 것입니다.”

Liu는 또한 높은 부채 수준을 감안할 때 상업용 부동산의 특정 부분에 대해 비관적이라고 느끼고 있습니다.

“이번 보고 시즌 동안 투자자들은 자신의 부채 수준이 얼마인지 알고 싶어할 것입니다. 자신이 헤지한 이자율은 얼마이며 몇 년 동안 헤지했습니까?

“그리고 가장 중요한 것은 그들의 자산 가치는 얼마입니까? 미국에서 해당 부문이 상당한 평가 절하를 겪었다는 점을 감안할 때 사무실 건물의 가치를 기록할 것입니까?”

“이 회사들은 ‘현실적인 가치 평가’가 무엇인지 깨끗이 밝혀야 할 것입니다. 그리고 그것은 그들의 주가 측면에서 상당한 변동성을 초래할 수 있습니다.”

지난 1년 동안 뉴욕, 런던, 샌프란시스코, 파리와 같은 주요 도시에서 CBD 고층 건물의 가치가 33%나 급락했습니다.

이러한 감소는 더 많은 사람들이 재택근무를 하여 높은 수준의 임대 가능한 사무실 공간으로 이어진 결과이지만, 호주 기업들은 오피스 타워의 가치를 지금까지 약 10~15% 감소시켰습니다.

투자자들에게 적당한 배당금
대부분의 분석가들이 동의하는 한 가지는 일반적으로 주주들이 작년에 비해 더 낮은 배당금을 받게 될 것이라는 것입니다.

탕 씨는 “어려운 경제 환경, 금리 상승, 인플레이션 상승으로 이사회가 배당금 지급 비율에 대해 훨씬 더 보수적이 될 것이라고 생각한다”고 말했다.

“예를 들어 커먼웰스 은행은 보다 보수적인 접근 방식을 취하고 지불 비율이 낮은 수준에서 지불할 것이라고 생각합니다.”

CBA는 8월 9일에 연간 실적을 보고할 예정이며 이번 보고 시즌에 실적을 발표할 예정인 유일한 “4대” 은행입니다.

‘”그러나 앞으로 우리는 배당금이 평평하거나 아주 약간 증가할 것이라고 생각합니다.”라고 그는 덧붙였습니다.

“많은 투자자들이 8월에 받게 될 배당금에 실망할까봐 걱정됩니다.”

그러나 류씨는 보다 낙관적인 어조를 보였다.

“호주를 보면 우리의 큰 배당금 지급자는 은행과 자원 회사이며 우리의 배당금은 합리적으로 괜찮을 것이라고 생각합니다.

“작년에 비해 원자재 가격이 다소 약해졌기 때문에 약간 하락했을 수도 있습니다.

“우리 은행은 자본이 풍부하고 수익성이 매우 좋습니다. 경제가 둔화되고 있지만 신용 환경은 여전히 은행에 매우 강합니다.

“그래서 은행들은 앞으로 6개월 안에 주식을 다시 사거나 특별 배당금을 지급할 것입니다.”

기업 실적은 주주보다 더 많은 영향을 미칩니다.

호주 회사의 주식을 사지 않더라도 연금 기금을 통해 간접적으로 일부를 소유하게 됩니다.

이번 기업 이익 시즌의 약한 예측에도 불구하고 패트릭 씨는 사람들이 연금 기금을 통해서라도 투자에 대해 걱정해서는 안 된다고 말했습니다.

그는 “연금이 있는 사람에게는 큰 문제가 되지 않을 것”이라고 말했다.

“한 보고 시즌에 일어나는 일은 그 장기 투자의 맥락에서 대체로 소음입니다.”

그러나 그는 경제가 둔화되기 시작하면서 수익이 더 줄어들 수 있다고 경고했습니다.

그는 “장기적인 경제 침체기에 접어드는 만큼 장기적으로 수익률에 압박을 가할 것”이라고 말했다.

당신의 일기를 위해
호주의 가장 큰 회사들이 이번 달에 보고할 때입니다.

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8시간 전에 게시됨8시간 전에, 3시간 전에 업데이트됨

Corporate Australia faces ‘volatile’ reporting season as interest rates and cost-of-living pressures mount

By business reporters David Chau and Kate Ainsworth

Posted 8h ago8 hours ago, updated 3h ago3 hours ago

Sydney skyline at night. — Corporate Australia is in the midst of another reporting season after a year plagued with higher interest rates.(Supplied: City of Sydney)

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abc.net.au/news/company-reporting-season-corporate-profits-interest-rates/102677168

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Reporting season is in full swing for Australia’s largest companies, but analysts warn things could get ugly after a more “volatile” year than usual — and it could affect where the economy is heading.

Key points:

Dozens of Australia’s biggest companies are reporting their earnings for the financial year
Analysts say high inflation and interest rates will have a “volatile” effect on company profits
Travel and insurance companies are expected to have the best results while retailers will have modest earnings

Until recently, corporate Australia has been largely immune to cost-of-living pressures while consumers are experiencing the worst conditions in 30 years.

For much of this year, many companies were able to maintain — and even grow — their profit margins by passing on the cost of their higher interest repayments, wage increases and electricity bills to their customers.

But after the Reserve Bank’s aggressive rate hikes over the past year, retail spending has fallen sharply as consumers increasingly dip into their savings to pay off their sky-high rents or mortgages — and cut back on other types of spending.

That trend is likely to worsen in the coming months – and it will be increasingly harder for companies to insulate themselves from the economic troubles ahead.

“Consumers have really stopped spending in the last month and a half,” said Jun Bei Liu, portfolio manager at Tribeca Investment Partners.

Ms Liu expects many companies will report either strong half-year or annual results – but warn of weaker earnings in the year ahead.

“A lot of companies won’t give any outlook guidance, just because of how uncertain it is. So that will lead to revenue and margin downgrades,” she said.

She anticipates this could lead to steep falls in the share price of ASX-listed companies.

A middle aged woman of Asian descent sits in an empty board room. — Jun Bei Liu expects companies will have weaker earnings next reporting season.(ABC News: John Gunn)

Mixed expectations for retail, healthcare

A slowdown in consumer spending during the current high interest rate environment would affect retailers differently depending on their industry, according to analysts.

“The more pressure that increases in interest rates are putting on consumers, and the more one has to spend servicing a mortgage, the less one has to spend on discretionary items,” said Ian Patrick, chief investment officer at the Australian Retirement Trust.

An older man with short greying hair and glasses wearing a white and blue checked shirt with a black tie stands in an office. — Ian Patrick says people are spending less on discretionary items so they can pay for their essentials.(ABC News: John Gunn)

“Typically, stocks that are involved in discretionary spending — hospitality, sellers of white goods and TVs – those will tend to see their earnings come off.

“That’s because people just don’t have the money to spend on those ‘luxury expenses’ anymore.”

Andrew Tang, the co-head of investment at Morgans said the results for major home goods and entertainment retailers will be closely analysed.

“JB Hi-Fi will be one of the bellwether stocks that we’re watching for,” Mr Tang said.

“We’ve seen some increase in discounting for a lot of the retailers, and consumer spending amongst some of the discretionary retailers [has] really fallen off a cliff.”

A woman carrying shopping bags. — Rising interest rates have put a dampener on retail spending.(ABC News: Michael Clements)

In the next few weeks, Domino’s Pizza, Harvey Norman and Super Retail Group (the owner of Rebel Sport and Super Cheap Auto) are some of the discretionary retailers that will report their earnings.

Healthcare companies and supermarkets are expected to report solid profits since they sell essential goods – but their shares could still fall significantly, due to how high their price is compared to their earnings.

“You’ve got very elevated valuations in some of the more defensive sectors of the market — the likes of Coles, Woolworths, CSL and Resmed,” Mr Tang said.

“Yet at the same time, you’ve got the miners and financial stocks on very depressed valuations.

“Some of the more expensive stocks in the market – that are having to live up with pretty elevated valuations and expectations – may potentially disappoint the market.”

Woolworths at Gateway shopping centre in Darwin — Woolworths is likely to benefit from high inflation this reporting season.(ABC News: Nicholas Hynes)

In contrast, Ms Liu is feeling more upbeat about the healthcare sector.

She is anticipating companies like CSL, which have announced profit downgrades in the past few months — and suffered big falls in their share price as a result — to recover in the weeks ahead.

On June 14, CSL flagged that it expects to earn around $US2.9 billion for the current financial year — well below market expectations of a $US3.4 billion profit.

Its share price has since plunged 13 per cent, though Ms Liu is optimistic because companies like CSL are still expecting to “deliver double-digit growth for the next three years”.

Travel to benefit from high-flyer surge

Travel-related stocks are expected to be among the “winners” in this reporting season – at least in the short-term.

Qantas flagged, earlier this year, it expects to earn a record full-year profit of up to $2.48 billion.

Flight Centre, meanwhile, has seen its share price surge by around 59 per cent since the year began. In comparison, the broader ASX 200 has risen by a paltry 6 per cent since January.

“You’ve seen real strength in the share price of travel-related companies, because demand is so strong right now,” said Gemma Dale, head of investor behaviour at nabtrade.

A woman with cropped blonde hair wearing a black suit smiles while standing in a central business district. — Gemma Dale says a rush to travel after the pandemic will provide healthy earnings for aviation and travel companies.(ABC News: Daniel Irvine)

“However, when we look at NAB’s consumer confidence surveys, travel is one of the ‘top five’ things that consumers say they’ll cut back on.

“There may be some real headwinds for those guys [Qantas and Flight Centre] because consumers are saying, ‘I can’t afford those overseas holidays from now on’.

“And you’d want to look at their numbers, and particularly their outlook statements, to see whether they’re looking forward to more strong growth, or whether things are really going to slow down.”

Insurers expected to boom

Corporate Australia profits as inflation rises

Soaring inflation has delivered major profits to big businesses this reporting season, but with consumers spending more, could corporate Australia be accused of profiteering? This is what the experts say.

A composite image of three men wearing suits and a woman superimposed in front of a neon finance chart.

One sector which is expected to perform exceptionally well is insurance – as they’re charging customers higher premiums, while their business costs have fallen.

“A lot of insurers have seen premiums rise 10 per cent, yet their costs have moderated to around 2–5 per cent,” Mr Tang said.

“So taking that together, you’ve got revenue, climbing 10 per cent.

“Secondly, a lot of the insurers have very large investment books. Typically, they invest in products such as very safe government bonds.

“Over the last two years, we’ve those bond yields rise from close to 0 per cent to now 4 per cent.”

An Asian man with tanned skin and dark hair wearing a suit and collared shirt smiles faintly while looking slightly to his left. — Andrew Tang expects insurance companies to have bumper earnings this reporting season.(ABC News: John Gunn)

Commercial property and high debt levels

A post-pandemic shift away from offices in favour of working from home will also likely impact the financial results of dozens of corporations this reporting season, analysts said.

“We have to look at those areas where we’ve seen dramatically rising input prices,” Ms Dale said.

“Property is a really good example. Any kind of construction-related sector or company has been under a fair bit of pressure.

“They’ve found it really difficult to get workers and supplies.

“But now buyers are under a lot of pressure with all those interest rate increases.

“So it will be really interesting to look at the result of companies like Stockland, and Mirvac, and see whether or not the demand is still there.”

A row of empty office chairs facing a window. — A shift towards flexible and remote working options will impact corporate property results.(ABC News: Jack Fisher)

Ms Liu is also feeling pessimistic about certain segments of commercial property, given their high debt levels.

“During this reporting season, investors will want to know what’s their debt level? What’s the interest rate they have hedged themselves to, and for how many years?

“And most importantly, what is the valuation of their assets? Are they going to write down the value of their office buildings, given that sector has gone through significant devaluations in the United States.

“These companies will have to come clean with what a ‘realistic valuation’ is. And that might lead to quite a lot of volatility in terms of their share price.”

The values of CBD skyscrapers have plummeted by as much as 33 per cent in major cities like New York, London, San Francisco and Paris over the past year.

The decline is a result of more people working from home, leading to high levels of office space available for lease, however Australian companies have written down the value of their office towers by around 10 to 15 per cent so far.

Brisbane cityscape with Commonwealth, Suncorp, Telstra office buildings — Remote working has also forced big businesses to consider the value of their corporate offices.(ABC News: Christopher Gillette)

Modest dividends likely for investors

One thing that most analysts agree on is that shareholders, generally, will be paid lower dividends compared to last year.

“With a challenging economic climate, rising interest rates, rising inflation, I think boards are going to be a lot more conservative with their dividend payout ratio,” Mr Tang said.

“For example, we think Commonwealth Bank will take a more conservative approach and pay at the low end of its payout ratio.”

CBA will report its full-year results on August 9 – and is the only “big four” bank scheduled to announce its earnings in this reporting season.

‘”But moving forward, we think dividends will either be flat, or grow ever so slightly,” he added.

“I worry that a lot of investors may be disappointed by the dividends they’ll receive in August.”

The Commonwealth Bank is the only big four bank to report its earnings this season.(ABC News: Christopher Gillette)

Ms Liu, however, struck a more optimistic tone.

“If you look at Australia, our big dividend payers are the banks and resources companies, and I think our dividends will be reasonably OK.

“They might be a little bit down because commodity prices have softened somewhat compared to last year.

“Our banks are very well capitalised and very profitable. Although the economy is slowing down, the credit environment is still very strong for the banks.

“So, if anything, the banks will look to either buy back shares or to pay out a special dividend in the next six months.”

Corporate results affect more than shareholders

Super funds named and shamed

Hundreds of thousands of superannuation customers are losing out, staying in dud funds with high fees, according to the latest data from the industry’s regulator.

A man and a woman sitting up on a bed, speaking about something on their laptop.

Even if you don’t buy shares in Australian companies, you would own some indirectly through your superannuation fund.

Despite a weaker forecast this corporate profit season, Mr Patrick said people should not be worried about their investments, even through their superannuation funds.

“It won’t be a big deal for somebody with superannuation, because they’re going to be invested for a long time, possibly 20-30 years,” he said.

“What happens in one reporting season is noise, broadly speaking, in the context of that long term investment.”

However, he cautioned that returns could be more muted as the economy begins to slow down.

“To the extent that we’re entering into a period of protracted economic weakness, that definitely will weigh on returns in the longer term,” he said.