광업 부문은 호주 기업 이익의 절반 이상을 벌어들였는데 왜 경제학자들은 그것을 무시하고 싶어할까요?

호주 연구소(Australia Institute)의 새 논문에 따르면 기록적인 이익이 최근 인플레이션에 기여하지 않았다는 비즈니스 리더의 주장은 잘못된 것입니다.

호주 연구소의 미래 작업 센터(Center for Future Work) 소장인 Jim Stanford 박사는 대유행 초기에 화석 연료 제품의 막대한 가격 인상이 호주의 초기 인플레이션 가속화의 가장 큰 단일 원인이라고 말합니다.

그는 이러한 가격 인상이 광업 부문에서 전례 없는 이익을 창출했을 뿐만 아니라 경제의 다른 부문에 더 높은 비용을 초래했다고 주장합니다.

그는 또한 준비 은행 총재 Philip Lowe의 최근 발언에 반격했습니다.

지난 주 Lowe 박사는 자원 부문을 제외하면 국민 소득에서 이익이 차지하는 비율이 최근 몇 년간 거의 변하지 않았기 때문에 호주의 인플레이션이 계속 확대되는 이윤 마진에 의해 주도되었다고 제안하는 것은 잘못이라고 말했습니다.

그러나 Stanford 박사는 자원 부문이 호주 경제 개발 전략의 중심 위치에 있기 때문에 호주 경제 분석에서 자원 부문을 제외하는 것은 이치에 맞지 않는다고 말합니다.

그는 “2022년 처음으로 전체 경제에서 채굴 이익이 전체 기업 영업 이익의 절반 이상을 차지했다”고 주장했다.

“분석가들이 더 넓은 거시 경제 상황(인플레이션 포함)에서 이익의 역할을 고려하는 것에서 광업 이익을 제외해야 한다고 제안할 때 그들은 사실상 호주에서 대부분의 이익을 제외할 것을 제안하는 것입니다.”

준비 은행은 인수에 문제가 있습니다
2월에 Stanford 박사는 과도한 기업 이익 실현이 호주의 최근 인플레이션에 어떻게 기여했는지를 고려한 연구 보고서를 발표했습니다.

이 보고서는 2019년 12월부터 2022년 9월까지 중앙은행의 인플레이션 목표치인 2.5%를 초과한 초과 인플레이션의 69%가 기업 이익 증가로 나타났다고 결론지었습니다.

그러나 준비 은행은 작업에 문제를 제기했습니다.

정보의 자유 요청에 따르면 RBA 관계자는 Stanford 박사의 논문을 내부적으로 논의했으며 아침에 언론에 보도되었으며 논문의 방법론에서 몇 가지 문제를 발견했습니다.

부지사보좌석 Luci Ellis가 이러한 내부 토론에 참여했습니다.

그리고 지난 주 내셔널 프레스 클럽 연설에서 필립 로우 RBA 총재는 이윤과 인플레이션에 대한 논쟁에 주의를 기울여 논쟁의 일부 측면을 무시할 수 있었습니다.

Lowe 박사는 연설에서 “가격 설정 측면에서 경험은 기업과 산업에 따라 다릅니다.”라고 말했습니다.

“그러나 전체적 수준에서 볼 때, 가격이 글로벌 시장에서 결정되는 자원 부문을 제외하고 국민 소득에서 이익이 차지하는 비중은 최근에 크게 변하지 않았습니다.”

그는 연설과 함께 슬라이드에 아래 그래프를 포함시켰습니다.

“이에 대한 합리적인 해석은 평균적으로 기업들이 더 높은 비용을 전가하고 이윤을 유지할 수 있었지만 인플레이션은 계속 확대되는 이윤에 의해 주도되지 않았다는 것입니다.”라고 그는 말했습니다.

그런 다음 Press Club 연설의 Q 및 A 섹션에서 Australia Institute의 보고서에 대해 다시 질문을 받았을 때 Lowe 박사는 또 다른 문제가 있었습니다.

그는 “준비된 발언에서 말했듯이 이익 증가가 인플레이션 압력의 원인이 아니다”라고 말했다.

“자원 부문을 제외하면 국민 소득에서 이윤으로 가는 비율은 기본적으로 변하지 않습니다.

“지금 일어나고 있는 일은 기업이 더 높은 투입 비용을 가격에 전가할 수 있을 만큼 수요가 강하기 때문에 건설 부문을 제외하고 기업은 비용이 올라도 이익 감소를 겪지 않았습니다.

“그러나 대부분의 부문은 더 높은 투입 비용을 더 높은 가격으로 전가할 수 있었고 이윤 마진을 동일하게 유지했습니다.

“따라서 국민 소득의 몫으로 증가하는 이익은 인플레이션의 원인이 아닙니다. 그것은 전염병 대응으로 인해 경제의 일부에서 공급 측면 문제와 강한 수요입니다.

“그것이 데이터에 대한 우리의 해석이며 우리는 이것을 매우 주의 깊게 살펴보았습니다.”

RBA의 인수 문제 문제
그러나 Stanford 박사는 지난주 Mr Lowe의 발언에 반격했습니다.

동료 Greg Jericho와 함께 작성한 새 논문에서 Stanford 박사는 팬데믹 기간 동안 이익, 임금 및 인플레이션이 어떻게 작동했는지 보여주기 위해 더 자세한 정보를 제공합니다.

석유, 가스, 석탄 등 화석 연료 에너지와 기타 광물 가격이 급격하게 높아진 결과 호주의 광업 부문이 지난 2년 동안 전례 없는 횡재 이익을 창출했다고 지적합니다.

“이러한 이익의 규모는 엄청나다”고 신문은 밝혔다.

“2022년 처음으로 채굴 이익이 전체 경제에서 기업 운영 이익의 절반 이상을 차지했습니다(올해 전체 이익의 51.5% 차지).

“광업 부문에서 발생하는 명목 GDP의 급격한 증가는 거의 전적으로 물가 상승 때문이지,

실질 생산량 증가.

“지난 3년 동안 광업 부문의 실질 부가가치에는 거의 변화가 없었습니다. 해당 부문의 실질 부가가치는 그 기간 동안 1% 미만 증가했습니다. 대조적으로 명목 부가가치는 80%로 급증했습니다. 수익도 훨씬 더 빨라집니다.”

이 신문은 엄청난 가격 인상이 석유, 가스, 석탄 제품 구매자(호주 포함)에게 부과되었으며, 이는 통계청이 생산 비용의 인플레이션을 측정하기 위해 구축한 생산자 물가 지수에서 “분명히 가시적”이라고 밝혔습니다. 다양한 산업에서 구매한 투입물.

예를 들어 2021년 3월부터 2022년 9월 사이에 제조업체가 지불한 석탄 및 석유 가격은 75~85% 급등했으며 가스 및 전기 가격은 다른 투입 비용보다 훨씬 빠르게 상승했습니다.

아래 그래픽을 참조하십시오.

“따라서 광산 부문에서 판매되는 제품이 다른 산업이 직면한 전반적인 비용 압박에 극적인 영향을 미쳤다는 것이 분명합니다.”라고 신문은 말합니다

“일부 관점에서 인플레이션의 증가는 엄청난 양의 재정 및 통화 정책 부양책에 의해 주도된 수요와 많은 생산 사슬이 조합에 의해 방해받은 공급 측면 사이의 충돌의 결과라고 말할 수 있습니다. COVID, 우크라이나 전쟁, [공급망을 육지로 되돌리기 위한 움직임].

“JobKeeper는 2021년 3월에 끝났기 때문에 그것을 비난하는 것은 잘못이겠지만, 모든 중앙은행이 통화 정책을 너무 오랫동안 너무 쉽게 유지한 것에 대해 비판하는 것이 공정할 것입니다.

Eslake 씨는 에너지 회사의 이익 증가가 인플레이션 역학에 영향을 미쳤다는 사실을 부인하지 않지만 그들은 글로벌 상황, 특히 우크라이나 전쟁으로 인해 이익을 얻었습니다.

“어떤 호주 에너지 회사도 이익을 늘리기 위해 석탄이나 가스 가격을 인상하는 의식적인 결정을 내리지 않았습니다.”라고 그는 말합니다.

“글로벌 시장이 그렇게 했고 그 회사들은 그 이익을 가져갔습니다. 그것이 인플레이션을 ‘유발’한 것입니까, 아니면 다른 요인으로 인해 발생한 인플레이션의 증상입니까? 그것이 제 생각입니다.

“에너지와 운송에 대한 높은 가격이 다른 많은 것들에 대한 높은 가격에 영향을 미쳤다고 말하는 것이 옳겠지만, 그 모든 것의 출발점은 의식적인 결정이 아니라 글로벌 요인이라는 점을 인식해야 합니다. 그 회사들이 가격을 올리기 위해.”

Mr Eslake의 견해는 호주의 다른 많은 경제학자들과 공유됩니다.

유럽에서는 형평성에 대한 우려가 있습니다.
그러나 유럽에서는 중앙 은행가들이 비슷한 문제와 씨름하고 있으며 인플레이션에 대한 권력 투쟁에 정면으로 맞서고 있습니다.

지난 달 크리스틴 라가르드 유럽중앙은행(ECB) 총재는 기업과 근로자가 에너지 비용 상승으로 인한 소득 타격의 부담을 공평하게 분담해야 한다고 말하면서 이익 문제를 제기했습니다.

“지금까지 실질 임금은 상당히 감소한 반면 기업의 이윤은 많은 부문에서 확대되었습니다.”라고 그녀는 말했습니다.

앤드류 베일리 영란은행 총재도 기업들에게 올해 인플레이션이 하락할 것이라고 가정하고 향후 몇 개월 동안 물가를 결정할 때 이를 염두에 두라고 간청했다.

유럽중앙은행(European Central Bank) 집행이사인 파비오 파네타(Fabio Panetta)는 정부의 재정적 지원 프로그램이 최근 몇 년간 높은 수익을 유지하는 데 도움이 되었기 때문에 기업의 이익 추구를 방지하기 위해 필요한 경우 정부가 개입할 준비가 되어 있어야 한다고 주장했습니다.

“특히 시장 지배력이 남용되거나 경쟁이 불충분한 분야가 있다면 개입해야 하는 경쟁 정책이 있어야 합니다.”라고 Panetta는 말했습니다.

“이윤과 인플레이션을 증가시키는 높은 가격에 기반한 전략이 그들에게 비용이 많이 들 수 있음이 생산자들에게 분명해야 합니다.”

상승하는 기업 이익이 인플레이션의 원인이라는 점을 강력하게 거부함에도 불구하고 호주 중앙은행조차 의식적으로 경제 언어를 뒤집어 “물가-임금 악순환”의 가능성에 의해 제기된 위험에 대해 이야기했습니다. 임금-가격 나선을 참조하십시오.

그렇게 함으로써 RBA는 이것이 그 반대가 아니라 더 높은 임금에 대한 요구를 주도하는 소비자 물가의 초기 급등 때문이라는 점을 분명히 했습니다.

17시간 전에 게시됨