RBA 대리인이 전문가, 사기꾼 및 광대에 대해 이야기하는 이유는 무엇입니까? 그것은 우리 경제 논쟁의 숨겨진 위험이다
비즈니스 기자 Daniel Ziffer 작성
어제 오전 4시 58분에 게시됨
음식과 가정용품이 가득한 카트 뒤에 서 있는 남자와 여자
우리는 주요 경제 데이터에 접근할 수 있지만 대부분의 경우 과거에 대해 알려주는 후행 지표입니다. (출처: 펙셀스)
미디어, 특히 인터넷은 경제에 대한 눈길을 끄는 허세와 최근 데이터가 미래에 대해 우리에게 알려주는 내용으로 가득 차 있습니다.
구체적인 확신을 갖고 선언합니다.
이런 일이 일어날 것이다
이때 금리가 오르거나 내릴 때입니다.
지금이 경기침체에 들어가는 때이다
바라건대, 대부분의 사람들은 일어날 가능성이 가장 높은 일에 대해 사람들을 마비시키지 않고 모든 잠재적 결과를 사람들에게 알리는 것 사이에서 균형을 맞추는 것을 목표로 합니다.
그러나 이것은 그것을 옳게 하거나 확실하게 하는 것에 관한 부분이 아닙니다.
나는 우리가 회색 속에 사는 현실 세계에 대해 이야기하고 있습니다. 그리고 점점 더 회색이 되어가고 있어요.
데이터를 이해하기 어려울 때
저는 운이 좋게도 많은 전문가, 매우 똑똑한 사람들과 이야기를 나눌 수 있었습니다.
나에게 가장 인상 깊었던 사람은 모르는 것이 있으면 인정하는 사람이다.
이는 그들이 해당 분야에 대한 지식이 부족하다는 의미가 아닙니다. 단지 그들의 지식으로 인해 무슨 일이 일어날지 엄청난 확신을 가지고 말할 수 없다는 결론에 도달했다는 의미입니다.
세계에서 가장 큰 경제적 질문 중 하나를 살펴보겠습니다. 미국이 경기침체에 빠질 것인가?
미국 국기 앞에 ‘월 스트리트’라고 적힌 거리 표지판
이번 주에 발표된 데이터에 따르면 미국의 연간 인플레이션 증가율은 거의 3년 반 만에 처음으로 3% 미만으로 둔화되었습니다.(Reuters: Mike Segar)
수요일 미국 인플레이션의 연간 증가율은 거의 3년 반 만에 처음으로 3% 미만으로 둔화되었습니다.
이는 연준이 다음 달 금리를 인하할 수 있는 기회를 더 넓혔지만 미국의 전망에 대한 더 많은 의문을 불러일으켰습니다.
세계 최대 경제가 경기 침체에 빠진다면 호주도 뒤따를 가능성이 높습니다.
미화 9000억 달러의 자산을 보유하고 있는 Rabobank는 그 결과에 상당한 영향을 받고 있습니다.
그러나 내 동료인 커스틴 에이트켄(Kirsten Aitken)이 은행의 글로벌 전략가인 마이클 에브리(Michael Every)에게 질문을 던졌을 때 그는 정중하게 전화 통화를 거부했습니다.
“진심으로 말하기가 정말 어렵습니다. 나는 그것이 쉬운 ‘탈출’이라는 것을 알고 있습니다”라고 그는 말했습니다.
보다
지속 시간: 4분 12초4분 12초
시장은 중동 지역 전쟁에 대비하고 있습니까?
그는 일부 데이터를 보면 경제에 여전히 “많은 열기가 남아 있다”고 말했지만 다른 데이터에서는 “매우 춥고 빠르게 냉각되고 있다”고 말했습니다.
그는 “이것은 호주를 포함해 점점 더 많은 경제가 함께 살아가는 법을 배워야 하는 그림”이라고 말했습니다.
그는 손을 움직여 구체를 만들며 이렇게 덧붙였습니다. “우리는 GDP에 관해 이야기하는 것을 좋아하며 그것이 하나의 대상이라고 생각합니다.”
“그렇지 않습니다. 부품은 다양하며 다양한 속도와 방향으로 움직일 수 있습니다.”라고 그는 말했습니다.
“그리고 우리는 평균을 찾으려고 노력해야 하지만 실제로는 대표적인 것이 없을 수도 있습니다.”
전문가와 사기꾼
특히 오늘날과 같은 불확실한 시기에 경제적 전망이 불분명할 때가 있다는 점을 Mr Every 씨가 지적한 것은 아닙니다.
호주 신중앙은행 부총재 앤드루 하우저(Andrew Hauser)는 영란은행(Bank of England)의 놀랍도록 뛰어난 이력서와 그에 대한 열망을 가지고 날아왔습니다.
파란색 양복, 하늘색 칼라 셔츠, 무늬 넥타이를 입은 나이든 남자가 강철 같은 표정으로 건물 앞에 서 있다.
앤드류 하우저(Andrew Hauser)는 영란은행(Bank of England)의 중앙은행가였습니다. 2023년 11월 27일 RBA 부총재로 임명됐다.(제공)
거짓 선지자를 조심하라(Beware False Prophets)라는 연설에서 그는 경제에 무슨 일이 일어날지에 대해 “매우 확신”을 갖고 있는 시장 평론가들을 비난했습니다.
그는 “사물을 다르게 보는 사람들은 무능하고, 편견이 있고, 솜씨가 좋다는 이유로 비난을 받는다”고 말했다.
“그리고 관점의 변화는 비참하거나 굴욕적인 실패로 제시됩니다.
“간단히 말하면 승자와 패자, 전문가와 사기꾼, 천재와 광대의 세계입니다.”
많은 분야가 관심 기반 경제에서 운영되며 “눈길을 끄는 언어는 신문을 팔고 고객을 확보하며 군중을 연단으로 끌어들입니다”라고 그는 지적했습니다.
“그러나 위험이 너무 높을 때 본질적으로 불확실하고 모호한 전망에 대해 최고의 자신감이나 확실성을 주장하는 것은 위험한 게임입니다”라고 Hauser는 말했습니다.
“기껏해야 중요하지만 어려운 발견 과정을 불필요하게 무기화하는 것입니다. 최악의 경우 모든 호주인의 복지에 해를 끼칠 수 있는 잘못된 분석과 의사 결정을 초래할 위험이 있습니다.”
그의 주된 불만은 인플레이션에 대한 추측과 인플레이션을 목표 범위인 2~3% 범위 내로 맞추는 중앙은행의 어려운 일에 집중된 것 같습니다.
그는 “중앙은행이 인플레이션을 목표치로 되돌리고 완전고용을 유지하기 위해 제 역할을 다할 것이라고 확신하는 것이 옳다”고 말했다.
말했다.
“그러나 그 결과를 얻기 위해 급격하게 요구되는 정책은 동일한 수준의 확실성을 가지고 기술할 수 없습니다.
“그렇지 않은 척하는 사람들은 거짓 선지자들이다.”
우리는 회색 속에 살고 있습니다.
과거를 엿볼 수 있는 데이터
연중 특정 시점에 발표되는 호주의 주요 경제 데이터를 달력에 기록할 수 있습니다. 이는 종종 다음과 같은 몇 가지 기본적인 질문에 대한 답변을 제공합니다.
우리는 얼마나 버나요? 국내총생산(GDP)
비용은 얼마입니까? 소비자물가지수(CPI)
임금에 무슨 일이 일어나고 있나요? 임금 가격 지수(WPI)
이 데이터는 중요하고 우리 경제에서 상황이 어떻게 작동하는지 또는 그렇지 않은지를 알려주기 때문에 언론에서 이를 다룹니다.
예를 들어 화요일에 발표된 6월 분기 WPI를 살펴보겠습니다.
보고서에 따르면 6월까지 연간 임금 상승 속도가 4.1%로 유지되면서 여러 분석가들은 RBA가 임금 압력이 가라앉는 것을 보고 기뻐할 것이라고 결론을 내렸고 다른 분석가들은 그 반대로 생각하여 여전히 너무 높을 것이라고 결론을 내렸습니다.
그러나 그것들은 모두 후행 지표이며 과거에 대해 알려줍니다.
더 명확한 그림을 제공하는 누락된 정보
무슨 일이 일어나고 있는지 알려주는 다른 데이터도 있지만 그것만으로도 그림이 복잡해집니다.
모기지 연체금이 서서히 늘어나고 있다.
CoreLogic의 수치에 따르면 3년 이내에 재판매된 주택 수가 최소 10년 만에 최고 수준으로 급증했습니다.
검은 셔츠를 입은 대머리 남자가 벽돌집 앞마당에서 서핑보드를 들고 있습니다.
더 읽어보세요
예를 들어 주택 융자와 신용이 연체된 사람들의 비율을 생각해 보십시오. 이를 “연체”라고 합니다.
은행에서는 금리가 여전히 낮다고 확신합니다. 확실히 좋은 소식이군요.
그러나 주택 구입 후 3년 이내에 재판매되는 비율은 10년 만에 최고 수준이다.
그렇다면 연체금은 인위적으로 낮은 걸까요? 급증하는 상환액에 지친 사람들은 가격이 여전히 높기 때문에 집을 팔고 있으며, 모든 것을 잃지 않고 나갈 수 있습니까?
해당 정보는 어디에도 캡처되지 않기 때문에 우리는 알 수 없습니다.
미래의 제조 주문, 새로운 사업 시작, 소비자 신뢰와 같은 미래 지표가 있지만 경제 생활에서 이 울퉁불퉁하고 이상한 순간을 겪으면서 제가 추가하고 싶은 몇 가지 지표가 있습니다.
학생이 거주하지 않는 주소로 전송되는 사립학교 청구서의 비율(예: 조부모님이 지불)
값비싼 과외 스포츠에 자녀를 참여시키지 않거나 참여시키지 않는 가족의 수
여행 사이에 외국 친척을 만나기 위해 기다리는 시간이 길어지는 경우
20, 30대 아이들이 부모의 보금자리에서 날아온 지 오랜 후에 다시 부모의 보금자리로 강제로 돌아가는 경우가 많습니다
우리가 모르는 것이 많으며, 이동하면서 경제 생활의 다양한 징후를 보게 될 것입니다.
빛나는 메가유트. 먼지가 많은 소매점 정면. 정체된 건물 현장. 유럽의 여름 인스타샷.
이 모든 것이 불확실하고 복잡한 그림으로 이어집니다.
와서 회색으로 나와 함께 하세요.
어제 오전 4시 58분에 게시됨
Why is the RBA deputy talking about gurus, charlatans and buffoons? It’s the hidden danger in our economic debate
By business reporter Daniel Ziffer
Posted Yesterday at 4:58am
abc.net.au/news/the-hidden-danger-in-our-economic-debate/104224720Copy link
Link copiedShare article
The media — and the internet in particular — are full of eye-catching bravado about the economy and what recent data is telling us about the future.
Pronouncements are made with concrete assuredness:
- This is what will happen
- This is when rates will rise/fall
- This is when/if we go into recession
Hopefully, most people aim to get the balance right between informing people of all potential outcomes without leaving them paralysed as to what will most likely occur.
But this isn’t a piece about getting it right or being certain.
I’m talking about the real world, where we live in the grey. And it’s getting greyer.
When it’s hard to make sense of the data
I’m lucky to talk to a lot of experts, a lot of very smart people.
The ones that have impressed me the most are those who admit when they don’t know something.
It doesn’t mean they are any less knowledgeable in their field — just that their knowledge brings them to the conclusion that they can’t say with immense confidence what is going to occur.
Let’s take one of the biggest economic questions in the world: Will the US go into recession?
On Wednesday, the annual increase in US inflation slowed to below 3 per cent for the first time in nearly 3.5 years.
It opened the door wider for the Federal Reserve to cut interest rates next month, but also prompted more questions about America’s outlook.
If the world’s biggest economy went into recession, there would be a solid chance Australia would follow.
Rabobank, which has $US900 billion in assets, has a fair bit riding on the outcome.
But when my colleague Kirsten Aitken put the question to the bank’s global strategist Michael Every, he politely declined to call it.
“It’s really hard to say, genuinely. I know that’s an easy ‘get out,’” he said.
He said, if you look at some of the data, the economy still has “a lot of heat left in it” while other data showed “it’s pretty cold and cooling rapidly”.
“And this is a picture that more and more economies, including Australia, need to learn to live with,” he said.
Moving his hand to create a sphere, he added: “We like to talk about GDP and think it’s one object.”
“It isn’t. It’s many different parts and they can be moving in many different speeds and in different directions,” he said.
“And we have to try and find the average, but there may not actually be one which is representative.”
Gurus and charlatans
Mr Every is not alone in pointing out that sometimes the economic outlook is unclear, especially in these uncertain times.
New Reserve Bank of Australia deputy governor Andrew Hauser has flown in with a terrifyingly distinguished CV from the Bank of England and a sharp desire to get to it.
In a speech called Beware False Prophets, he clawed through market commentators who have “extraordinary certainty” about what’s going to happen in the economy.
“Those seeing things differently are castigated as incompetent, biased or on the make,” he said.
“And changes in view are presented as disastrous or humiliating failures.
“In short, it’s a world of winners and losers, gurus and charlatans, geniuses and buffoons.”
Many fields operate in an attention-based economy, and “eye-catching language sells newspapers, secures clients and draws crowds to the soapbox,” he noted.
“But when the stakes are so high, claiming supreme confidence or certainty over what is an intrinsically uncertain and ambiguous outlook is a dangerous game,” Mr Hauser said.
“At best, it needlessly weaponises an important but difficult process of discovery. At worst, it risks driving poor analysis and decision-making that could harm the welfare of all Australians.”
His main gripe seemingly centred around the speculation around inflation and the Reserve Bank’s difficult job of getting it within its target range of 2 to 3 per cent.
“It is right to want to be confident that the central bank will do its job to bring inflation back to target and maintain full employment,” he said.
“But the policies drastically required to get to that outcome just simply cannot be stated with anything like the same degree of certainty.
“Those pretending otherwise are false prophets.”
We live in the grey.
The data that gives us a glimpse into the past
The release of Australia’s key economic data at certain points of the year can be written on your calendar. It often provides the answers to some basic questions, such as:
- How much we make? Gross Domestic Product (GDP)
- How much things cost? Consumer Price Index (CPI)
- What’s happening with wages? Wage Price Index (WPI)
The media covers them because this data is important and tells us about how things are working — or not — in our economy.
Take, for example, the WPI for the June quarter, which was released on Tuesday.
It showed the annual pace of wage growth has remained at 4.1 per cent over the year to June, prompting different analysts to conclude the RBA would be happy to see wage pressures subsiding and others thinking the opposite, that it would still be too high.
However, they are all lagging indicators, they tell us about the past.
The missing information that would give us a clearer picture
There is other data that tell us what’s going on, but even that’s complicating the picture.
Mortgage arrears are slowly rising
Take for example the percentage of people who are behind on their home loans and credit, which is referred to as “in arrears”.
Banks assure us the rate remains low. That’s good news, surely.
But the percentage of houses being resold within three years of being bought is at the highest level in a decade.
So are arrears artificially low? Are people, stretched by rocketing repayments, selling their homes because prices remain high — and they can get out without losing everything?
We simply don’t know because that information isn’t captured anywhere.
There are forward indicators — such as future manufacturing orders, new business starts and consumer confidence — but there are a few extra ones I’d like to add as we go through this lumpy, weird moment in our economic life.
- The percentage of private school invoices being sent to an address that is not where the student lives — for example, to be paid by a grandparent
- The number of families not taking up, or withdrawing children from, expensive extra-curricular sport
- If the length of time people wait between trips to see foreign relatives is lengthening
- The number of 20 and 30-something children forced to move back to the parental nest, long after they flew out of it
There’s a lot we don’t know, and you’ll likely see divergent signs of economic life as you move around.
Shiny mega-utes. Dusty retail frontages. Stalled building sites. European summer Insta-shots.
It all adds up to an uncertain, complex picture.
Come and join me in the grey.
Posted Yesterday at 4:58am
