차기 미국 대통령은 누가 될까? 금융시장은 한 후보에게 확고하게 베팅하고 있다
비즈니스 기자 데이비드 테일러(David Taylor)
5시간 전5시간 전에 게시됨
포장된 도시 거리에 돌진하는 황소 동상
트럼프 대통령 집권 하에 금융시장은 사상 최고치를 기록할 것으로 예상된다.(로이터: 카를로 알레그리)
대선에서 누가 이길지 예측할 수 있나요?
짧은 대답은 ‘아니오’입니다. 그러나 일부 업계에서는 누가 이길 것이라고 생각하는지 결정하고 이에 대한 계획을 세워야 합니다.
예를 들어, 금융 시장 업계는 시장 참여자들이 향후 몇 년 동안 인플레이션과 금리가 어디로 향할 것이라고 믿는지를 기반으로 바로 그렇게 했습니다.
거래자들이 수익률 곡선의 “장기적”이라고 부르는 부분에서 상당한 매도세가 나타났습니다.
즉, 최근 미국 정부의 10년 만기 국채 수익률이 상당한 매도 압력을 받고 있다는 것입니다.
이는 더 높은 인플레이션과 더 높은 이자율을 가리키는 신호입니다.
왜? 조사해보자.
뉴욕 증권 거래소
트레이더들은 미국 대선 토론회와 도널드 트럼프 암살 시도 이후 대량의 채권을 매도했습니다.(ABC)
첫 토론채 매각
첫 번째 대선 토론은 흥미로운 순간을 선사했습니다.
바이든은 트럼프 전 대통령이 자신의 아들을 조롱하자 “당신은 바보야, 당신은 패자야”라고 말했다고 한다.
또 다른 대화에서 트럼프는 “글쎄요, 저는 두 가지 테스트, 즉 인지 테스트를 받았는데, 아시다시피 두 가지 테스트에서 모두 만점을 받았습니다”라고 말했습니다.
그러나 때때로 바이든 대통령은 혀에 막힌 듯한 말을 억지로 내뱉으며 아무 말도 하지 않으려고 애썼다.
그는 이번 주에 자신이 “충격적”이었다고 인정했습니다.
시장은 트럼프 승리를 기대한다
트럼프의 승리는 글로벌 경제와 시장에 광범위한 영향을 미칠 것입니다.
통화를 덮고 있는 미국과 중국 국기의 그림
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Jameson Coote Bonds는 약 40억 달러 상당의 고정 수입 또는 채권을 관리합니다.
포트폴리오 관리자인 제임스 윌슨(James Wilson)은 논쟁이 그가 거래하는 채권의 가격을 움직이게 했기 때문에 이 논쟁을 면밀히 관찰했습니다.
그는 토론 직후 시장이 매도세를 보였다고 말했다.
“토론 후에 우리는 장기채권의 대규모 매도를 목격했습니다.”
트레이더들은 트럼프가 논쟁에서 승리해 백악관 경쟁에서 바이든 대통령을 앞서게 됐다고 생각했습니다.
금융 시장은 트럼프 대통령 임기 동안 정부 지출이 더 많아질 것이며, 이로 인해 미국 정부가 수십억 달러 상당의 신규 채권을 발행하거나 판매해야 할 것이라고 생각합니다.
채권 거래자들은 본질적으로 여기서 게임보다 앞서 나가고 있습니다.
생각해 보십시오. 오늘의 정보를 바탕으로 미래에 거의 확실히 무슨 일이 일어날지 안다면, 그 정보를 바탕으로 거래를 할 것입니다. 따라서 수문이 열리기 전에 지금 매도하는 것이 더 좋습니다.
그리고 이는 채권 수익률이나 이자율을 상승시킬 것이라고 윌슨 씨는 말했습니다.
“그는 관세 인상을 검토하고 있습니다.”
“그는 재정 지출을 늘리고 적자가 커지며 결과적으로 채권 수익률이 더 높아질 수 있음을 의미합니다.”
이제 여기서 채권 시장의 메커니즘을 알 필요는 없습니다. 채권 수익률(이자율)이 채권 가격과 반대 방향으로 움직인다고만 말하면 충분합니다.
하지만 이렇게 생각해 보세요. 엄청난 양의 채권이 판매되고 있다면 그럴 이유가 있고 이는 “더 위험한 미래”를 가리킬 가능성이 높으므로 해당 채권에 대한 이자율이나 수익률이 올라갈 것이라는 것이 합리적입니다.
이는 채권 구매자에게 재정적으로 보상합니다.
전문 투자자 다니엘 에큐이어(Danielle Ecuyer)는 금융시장이 트럼프 대통령 임기 동안 정부 지출을 대폭 늘릴 준비를 하고 있다고 말했다.
그녀는 “그것이 문제다. 현재 재정 적자가 늘어나고 있다는 이야기가 나오고 있다”고 말했다.
“그들은 어떻게 자금을 조달할 것인가?
“트럼프 대통령이 당선되면 얼마나 인플레이션이 발생할까요?”
미국 해역의 중국 컨테이너선
트럼프 무역 및 국내 경제 정책의 핵심 요소는 중국산 수입품에 대한 높은 관세입니다.( REUTERS: Lucy Nicholson)
암살채권 매각
그러나 첫 번째 대선 토론 이후 백악관 경쟁에서 많은 일이 일어났으며, 특히 트럼프 암살 시도가 가장 두드러졌습니다.
AMP의 투자 전략 책임자인 셰인 올리버(Shane Oliver)는 공격 이후 10년 만기 미국 국채가 추가 매도되어 수익률이나 이자율이 상승했다고 말했습니다.
“어제 채권수익률이 다시 상승했습니다.”
미국 10년 만기 국채 수익률은 지난주 4.18%에서 현재 4.2%로 상승했다.
올리버 박사는 “토론 후에 비슷한 것을 봤다”며 “민주당에게는 다소 큰 실패였지만 트럼프의 승리 확률은 높아졌다”고 말했다.
“분명히 그의 승리 확률은 암살 시도 이후 훨씬 더 높아졌으며 이는 어느 정도 더 높은 채권 수익률로 나타나고 있습니다.”
올리버 박사는 트럼프의 세금 인하 계획은 인플레이션으로 간주되며 금리 인상 가능성을 높여 채권의 추가 매각으로 이어질 것이라고 말했다.
“채권시장이 우려하는 이유는 트럼프 대통령의 감세 정책이나 감세 연장, 세율 인하 정책이 무모하기 때문이다.
미국에 관세를 부과할 뿐만 아니라 인플레이션을 증가시킬 것입니다.”
“[이것들은] 미국의 예산 적자 증가와 잠재적으로 인플레이션 증가를 의미하기 때문에 채권에 나쁜 소식입니다.
“그래서 채권 시장은 종종 그 사실을 확인하려고 노력하고 있습니다.”
트레이더들이 주요 캠페인 순간에 대한 채권 시장의 반응이 트럼프의 승리를 시사한다고 ABC에 말했다는 점을 강조하는 것이 중요합니다.
후속 집회 또는 채권 매입은 미국 연방준비은행의 발언을 포함한 다른 요인과 관련이 있습니다.
비판적으로, 금리의 단기적 전망을 반영하는 단기 채권의 수익률은 하락하고 있으며, 주요 선거 기간 동안 장기 채권의 수익률이 급등하고 있는데, 이는 트럼프 대통령 임기 하의 더 높은 인플레이션 환경을 반영합니다.
그리고 실수하지 마세요. 금융 시장은 정치적 발전에 맞춰 움직이고 있습니다.
ANZ의 Richard Yetsenga는 “전 미국 대통령과 2024년 대선 후보인 도널드 트럼프를 둘러싼 미국에서 일어난 사건은 정치, 경제 환경이 수십 년 동안 볼 수 없었던 방식으로 전 세계에 걸쳐 얽혀 있음을 확인시켜준다”고 말했습니다.
셰인 올리버는 팔짱을 끼고 서 있고 뒤에 나무가 있습니다
셰인 올리버는 트럼프의 경제 및 무역 정책이 인플레이션을 증가시킬 수 있다고 말했습니다.(ABC News: John Gunn)
트럼프 무역
Saxo의 채권 전략 책임자인 Althea Spinozzi는 이를 “트럼프 거래”라고 부릅니다.
“트럼프의 이전 대통령 임기 동안 ‘트럼프 무역’은 미국 주식(특히 기술 및 금융 부문)의 반등, 국채 수익률 상승, 회사채 스프레드 축소, 미국 달러 강세, 산업 금속 급등으로 이어졌습니다.”
“2024년 트럼프의 승리는 친기업적 환경이 미국 경제를 다시 가속화하고 인플레이션을 증가시킬 수 있기 때문에 연준이 금리 인하에 신중할 수 있다는 것을 의미할 수 있습니다.”
트럼프 대통령이 당선되면 소비자, 기업, 정부의 지출이 더 많아질 것이라는 점은 많은 시장 참가자들에게 분명합니다. 이 모든 것이 경제의 총 수요를 증가시켜 인플레이션을 가져올 것입니다.
Spinozzi는 “트럼프 무역은 (미국) 투자자들에게 국내 주식에 대한 노출을 늘리고, 만기가 짧은 채권을 선호하며, 미국 달러 강세에 대한 헤지 전략을 실행하고, 안전 자산으로 다각화하도록 촉구합니다”라고 말했습니다.
예, 올바르게 읽으셨습니다. 금융 시장은 트럼프 대통령 임기 동안 미국 주식 시장이 사상 최고치를 기록할 것으로 예상했습니다.
더 나아가, 앞으로 수십 년 동안 금융 시장은 트럼프 대통령 당선으로 인해 미국 부채가 폭발적으로 증가할 것으로 예상하고 있습니다.
Swissquote Bank 수석 분석가 Ipek Ozkardeskaya는 “30년 만기 국채 수익률은 [이번 주] 1월 이후 처음으로 2년 만기 국채 수익률을 넘어섰습니다. 30년 만기 국채 수익률은 폭발적인 지출을 반영한 것입니다.”라고 말했습니다.
다시 말하지만, 금융 시장은 인플레이션이 냉각됨에 따라 올해 말에도 여전히 금리가 인하될 것으로 예상하고 있지만, 트럼프 대통령이 대통령 집무실에 취임하면 이 모든 것이 풀릴 것으로 보고 있습니다.
트럼프 대통령이 당선되면 관세 인상, 인플레이션 상승, 이자율 상승, 막대한 예산 적자, 기록적인 높은 주가 등이 예상됩니다.
채권시장은 이제 이러한 현실을 반영하고 있으며, 수십억 달러가 그 위에 떠다니고 있다는 점은 실수하지 마십시오.
5시간 전에 게시됨
Who will be the next US president? The financial markets have a bet placed firmly on one candidate
by business reporter David Taylor
Posted 5h ago5 hours ago
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Can you predict who will win the presidential race?
The short answer is no, but some industries need to make a call on who they think will win, and plan for it.
The financial markets industry, for example, has done just that, based on where market participants believe inflation and interest rates are headed in coming years.
It’s seen significant selling in what traders call the “long end” of the yield curve.
That is, US government 10-year bond yields have been under significant selling pressure recently.
It’s a pointer to higher inflation and higher interest rates.
Why? Let’s investigate.
First debate bond sell-off
The first presidential debate bought some, well, interesting moments
Biden was heard saying to Trump, “You’re the sucker, you’re the loser,” in response to the former president mocking his son.
In another interaction, Trump commented that, “Well, I took two tests – cognitive tests – I aced them, both of them, as you know.”
But at times President Biden struggled to say anything at all, forcing words out that seemed stuck on his tongue.
He conceded this week he had “a shocker”.
Markets brace for Trump victory
A Trump victory will have far-reaching global economic and market ramifications.
Jameson Coote Bonds manages roughly $4 billion worth of fixed income or bonds.
Portfolio manager James Wilson watched the debate closely because it moved the prices of the bonds he’s trading.
He said the market sold-off immediately following the debate.
“Following the debate we saw a big sell-off in long [term bonds].”
Traders thought that Trump won the debate, which put him ahead of President Biden in the race for the White House.
The financial markets think there will be more government spending under a Trump presidency, and that will require the US government to issue, or sell, billions of dollars’ worth of new bonds.
Bond traders are essentially getting in ahead of the game here.
Think about it: if you knew, based on information today, what would almost certainly happen in the future, you would make a trade based on that information — so better get selling now then before the flood gates open.
And that will drive up bond yields or interest rates, Mr Wilson said.
“He’s looking at increasing tariffs.”
“He’s looking at increasing fiscal spend, deficits get larger, and so that means the bond yields, as a result can move higher.”
Now you don’t need to know the mechanics of the bond market here — suffice to say bond yields (interest rates) move in the opposite direction to bond prices.
But think of it this way: if huge amounts of bonds are being sold, there’s a reason for that, and it’s likely pointing to a “riskier future”, so it makes sense the interest rate or return on those bonds would go up.
It financially compensates the buyer of the bond.
Professional investor Danielle Ecuyer said the financial markets are preparing for a big ramp-up in government spending under a Trump presidency.
“That is the problem, the narrative at the moment is fiscal deficits are growing,” she said.
“How are they going to be funded?
“And how inflationary will a Trump presidency be?”
Assassination bond sell-off
But a lot has happened in the race to the White House since the first presidential debate, most notably the attempted assassination of Trump.
AMP’s head of investment strategy, Shane Oliver, said 10-year US government bonds were further sold off following the attack, pushing up their yields or interest rates.
“Bond yields just in the last day or so have gone back up again.”
The US 10-year Treasury bond is currently yielding 4.2 per cent, up from 4.18 per cent last week.
“We saw something similar after the debate, which was a bit of a debacle for the Democrats but saw Trump’s odds of winning go up,” Dr Oliver said.
“Obviously his odds of winning have gone up even further after the assassination attempt and that’s showing up to some degree in higher bond yields.”
Trump’s plans to lower taxes is seen as inflationary, and raises the prospect of higher interest rates, which would be lead to further selling of bonds, Dr Oliver said.
“The reason the bond markets are worried about it is because Trump’s policies to cut taxes or extend the tax cuts and lower tax rates even further in the US, as well as introduce tariffs, [would] add to inflation.”
“[These things] are bad news for bonds because they mean higher budget deficits in the US and potentially more inflation.
“And so the bond market, every so often, is trying to start to fact that in.”
It’s important to stress that traders have told the ABC the bond market’s reactions to major campaign moments have pointed to a Trump victory.
Subsequent rallies, or the buying of bonds, have related to other factors, including comments by the US Federal Reserve.
Critically, the yields on short-dated bonds, the ones that reflect the short-term horizon for interest rates, are falling, and long-dated bonds are spiking higher during major campaign events, which reflects a higher inflation environment under a Trump presidency.
And make no mistake, the financial markets are moving in sync with political developments.
“The events in the United States surrounding former US president and 2024 candidate Donald Trump confirm the political and economic environments are intertwined across the world in a way we haven’t seen for decades,” ANZ’s Richard Yetsenga said.
Trump Trade
Saxo’s Head of Fixed Income Strategy Althea Spinozzi calls it the “Trump Trade”.
“During Trump’s previous presidency term, the ‘Trump Trade’ led to a rally in US equities (especially in technology and financial sectors), rising Treasury yields, tightening corporate bond spreads, a stronger US dollar, and a surge in industrial metals.”
“A Trump victory in 2024 could imply that the Federal Reserve may remain cautious about cutting interest rates, as a pro-business environment might re-accelerate the US economy and increase inflation.”
It’s clear to many market participants that a Trump presidency will see more spending by consumers, businesses and government — all of which will add to aggregate, or total, demand in the economy and therefore inflation.
“The Trump Trade prompts (US) investors to increase exposure to domestic equities, favour shorter-duration bonds, implement hedging strategies against a strong USD, and diversify into safe-haven assets,” Ms Spinozzi said.
Yes, you read that correctly, the financial markets expected further all-time highs on the US stock market under a Trump presidency.
Further out, as in decades ahead, financial markets are pricing in an explosion of US debt due to a Trump presidency.
“The yield on 30-year Treasuries [this week] surpassed the rate on two-year [bonds] for the first time since January – the 30-year notes reflecting the exploding spending,” Swissquote Bank Senior Analyst Ipek Ozkardeskaya noted.
Again, the financial markets are still expecting lower interest rates later this year as inflation cools, but they see all of this being unwound if Trump sets up in the Oval Office.
A Trump presidency is expected to see higher tariffs, elevated inflation, rising interest rates, massive budget deficits and record high share prices – quite the cocktail.
The bond market is reflecting this reality now, and make no mistake there’s billions of dollars riding on it.
Posted 5h ago
